Инвестиционные фонды — новые перспективы

Именно о них сегодня и будет идти речь в нашей беседе с начальником  Запорожского территориального управления Государственной комиссии по ценным  бумагам и фондовому рынку Власовым Вячеславом Геннадиевичем и председателем  правления компании по управлению активами «Славутич – Инвест» Ковылиной Алиной  Андреевной.

— Вячеслав Геннадьевич, не могли бы вы рассказать о том, как  появились инвестиционные фонды?
— Первый институт совместного  инвестирования появился в Великобритании еще в 1831 году. Однако отправной  точкой развития инвестиционных фондов принято считать 1931 год, когда был создан  Первый британский фиксированный траст. В США взаимные фонды впервые появились в  1924 году, а с принятием в 1940 году Акта об инвестиционных компаниях началась  эра инвестиционных фондов. На сегодняшний день по количеству институтов  совместного инвестирования и величине их активов США являются бесспорным лидером  в мире. Далее идут такие страны как Франция, Япония, Люксембург и  Великобритания. Я думаю, очевидно, что наиболее развитые экономики во многом  обязаны своими достижениями именно активно работающим инвестиционным фондам как  одному из самых влиятельных игроков на рынке капитала.
— А каковы  особенности украинских институтов совместного инвестирования?
—  Во-первых, необходимо отметить, что только в 2001 году был принят Закон Украины  «Об институтах совместного инвестирования (паевых и корпоративных инвестиционных  фондах)», определяющий основные правила игры на рынке и приближающий нашу  законодательную базу к европейским стандартам инвестиционного бизнеса. Принятый  закон стал основой целого ряда документов, которые и являются регулирующими для  участников этого рынка. Таким образом, сформировавшееся законодательное поле  четко определяет правила деятельности в данном сегменте финансового рынка.  Прежде всего, речь идет о четкой классификации институтов совместного  инвестирования по источникам привлечения средств, о правах и ограничениях в  деятельности по управлению активами, о требованиях к квалификации специалистов,  работающих с привлеченными средствами, и, естественно, о гарантиях и  ответственности перед инвесторами.
— Что вы можете сказать как  представитель контролирующего органа об участниках данного рынка?
—  Необходимо начать с того, что все компании по управлению активами обязаны  получить лицензию Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку,  которая может быть выдана только после выполнения ими достаточно жестких условий  по размерам учредительного капитала и квалификации сотрудников. Кроме того,  функционирование компании жестко регламентировано законодательством и  нормативными актами ГКЦБФР через систему отчетности и постоянного мониторинга их деятельности. Сейчас в Украине не более 150 компаний по управлению активами,  которые можно разделить на две категории: работающие в рамках крупных финансовых  групп в качестве структурного подразделения, обслуживающего финансовые потоки, и  самостоятельные компании, занимающиеся непосредственно управлением привлеченных  активов и действующие в интересах клиентов, круг и направления бизнеса которых  могут быть абсолютно различными.
— Каковы же, на ваш взгляд,  перспективы инвестиционного бизнеса в нашей стране?
— Рынок  управления активами еще далек от насыщения, однако большое количество игроков не создаст столь необходимую в других отраслях экономики конкуренцию, а наоборот –  грозит появлением недобросовестных компаний, которые своими действиями могут  разрушить всю систему инвестиционного бизнеса. Финансовый рынок слишком  подвержен влиянию таких факторов, как недоверие и осторожность инвесторов,  поэтому государство и создало достаточно жесткие рамки для деятельности компаний  по управлению активами. Даже размер вознаграждения компании ограничен 5% от  стоимости активов, находящихся в ее управлении, тем самым позволяя ей зарабатывать исключительно путем увеличения инвестиций своих клиентов.
Уже  сейчас, прослеживая тенденцию создания подобных структур, можно прогнозировать  общее количество активно работающих компаний по управлению активами в пределах  не более 200 в Украине. Инвестиционных фондов будет значительно больше, ведь  одна компания может управлять несколькими инвестиционными фондами, их количество  ограничивается лишь уставным капиталом компании.
Я уверен, что именно  расцвет инвестиционного бизнеса позволит значительно улучшить и корпоративную  культуру, и экономический климат в Украине.
— Большое спасибо,  Вячеслав Геннадьевич, за информацию, а сейчас хотелось бы задать несколько  вопросов непосредственно представителю компании по управлению  активами.

Алина Андреевна, инвестиционные фонды – это новый инструмент  финансового рынка, и у любого человека возникнут вопросы: почему я должен  вкладывать деньги именно в фонд и чем эти инвестиции будут отличаться от вкладов  в банк?
— Вы абсолютно правы, многие люди действительно задают  подобные вопросы, ведь сегодня у инвестора, будь то физическое лицо или  компания, есть ряд альтернатив, обеспечивающих сбережение и приумножение  средств, каждая из которых обладает определенным набором характеристик:  ликвидностью, надежностью, доходностью. Например, вложения в драгоценные металлы  и государственные ценные бумаги считаются наименее рискованными, но и менее  доходными, тогда как инвестиции в акции и собственный бизнес могут принести  наибольший доход, но уже при более высокой степени риска. Выбирая наиболее  оптимальный для себя набор характеристик, инвестор формирует свой индивидуальный  портфель, который отражает его отношение к риску, ожидаемую доходность,  необходимую ликвидность и комфорт. Инвестиционные фонды – это инструмент для  опытного инвестора, который хочет получить высокую доходность и, понимая, что не в состоянии самостоятельно играть на фондовом рынке, доверяет работу с временно  свободными деньгами профессионалам. Ведь доходность вложений в фонд, как  правило, выше, чем процент по депозиту в надежных банках. В банке прибыль от операций, за вычетом расходов на выплату процентов, распределяется среди  акционеров либо вкладывается в развитие. В фонде же вы являетесь совладельцем и  получаете прибыль в полном объеме за вычетом вознаграждения для компании по управлению активами. Поэтому можно утверждать, что фонды – это не альтернатива  банкам, это другой вид инвестирования, рассчитанный на больший профессионализм и  ответственность инвестора.
— Вячеслав Геннадиевич говорил, что одна  компания по управлению активами может создавать несколько фондов. Сколько  создали вы и в чем заключаются их особенности?
— Наша компания  может управлять активами общей стоимостью в 75 миллионов гривен, и, естественно,  учитывая особенности законодательных ограничений и пожеланий инвестора, мы создали несколько фондов. Основное отличие между ними заключается в источнике  инвестиций. Первый из них – интервальный диверсифицированный паевой  инвестиционный фонд, который рассчитан на инвесторов — физических лиц. Ценные  бумаги этого фонда можно предъявить к выкупу два раза в год, и, поскольку этот  фонд диверсифицированный, он отвечает ряду законодательных требований по структуре вложений. Государство, желая сохранить деньги инвесторов, ввело очень  жесткие ограничения; компании по управлению активами также считают своим долгом  максимально прозрачно вести свой бизнес, понимая, что инвестиции частных  инвесторов позволят оживить фондовый рынок. Управление таким фондом требует  большой ответственности и профессионализма, однако мы уверены, что начиная этот  бизнес сейчас, мы создаем основу для дальнейшего развития всего рынка.  
Подробнее мне хотелось бы остановиться на особенностях другого типа фондов,  активами которых мы управляем, – паевые венчурные инвестиционные фонды. Этот  финансовый инструмент представляет огромный интерес для инвесторов — юридических  лиц из-за отсутствия строгих ограничений и требований к структуре вложений. Став  участником венчурного фонда, инвестор получает возможность:
— легально  минимизировать размер налогообложения для предприятий (венчурные фонды не являются плательщиками налогов);
— обеспечивать быстрое перераспределение  средств между проектами, не прибегая к сложной схеме увеличения обязательств и  создания виртуальной задолженности;
— осуществлять кредитование своих  проектов, не придерживаясь сложнейших процедур, прописанных для финансовых  учреждений;
— полностью осуществлять операционный контроль над деятельностью  фонда и выбирать те объекты инвестиций, которые он считает наиболее  привлекательными;
— перевести всю свою инвестиционную деятельность в  управляемый венчурный фонд или воспользоваться фондом для осуществления одного  определенного проекта, например, финансирования строительства и последующей  продажи недвижимости.
И это всего лишь часть тех возможностей, которые  непременно привлекут многие компании к использованию венчурного фонда в своей  деятельности.
— Настолько интересный финансовый инструмент должен  быть востребованным предпринимателями. Сколько сейчас работающих венчурных  фондов?
— Многие инвесторы уже оценили преимущества работы через  венчурные проекты, и статистика подтверждает популярность данного инструмента:  из 211 институтов совместного инвестирования в Украине – 150 венчурных. Это  значит, что 150 компаний-инвесторов активно используют механизмы венчурного  финансирования в своей деятельности. На сегодняшний день наиболее активные  «потребители» венчурных схем – компании-застройщики, которые благодаря работе с  фондом значительно оптимизируют затратную часть проектов, реже прибегают к  внешнему финансированию и значительно экономят на налогах абсолютно законными  методами. Другая группа инвесторов – финансово-промышленные группы, которые  используют фонды для оптимизации финансовых потоков предприятий. Для венчурных  фондов не установлены ограничения по размерам инвестиций в один проект и  отсутствуют требования по формированию обязательных резервов для осуществления  кредитных операций. Отдельной группой инвесторов могут стать крупные политики и  государственные служащие. Недавний пример — передача всех принадлежащих  харьковскому губернатору активов в управляющую компанию, что звучит значительно  серьезнее и внушает больше доверия избирателям, чем передача имущества и  корпоративных прав родственникам.
— Однако передача активов – это  очень серьезный шаг, требующий высокой степени доверия. Каковы гарантии  сохранения и возврата?
— Права инвесторов надежно защищены Законом  Украины «Об институтах совместного инвестирования». Деятельность компании по управлению активами контролируется ГКЦБФР, а также независимыми аудиторами,  оценщиками имущества и банками-хранителями. Кроме того, вы сами можете  осуществлять контроль над процессом инвестирования, получая отчеты, согласовывая  объекты и суммы инвестирования, став членом наблюдательного совета фонда, а  также другими методами, которые будут зафиксированы в учредительных документах.  
Стоит отметить факт, что на данном этапе развития бизнеса по управлению  активами в Украине большинство инвестиционных компаний являются частью крупных  финансово-промышленных групп. ЗАО «КУА «Славутич – Инвест» не входит ни в одну  из таких групп и является самостоятельным игроком на рынке, что позволяет  действовать абсолютно беспристрастно и исключительно в интересах клиентов. Наше  вознаграждение полностью зависит от результатов деятельности, и мы всецело  заинтересованы в росте активов и сохранении репутации надежной финансовой  структуры.
Компания по управлению активами «Славутич – Инвест» приглашает к  сотрудничеству руководителей и финансовых директоров производственных и  коммерческих структур, банков, страховых компаний и других структур. Наши  сотрудники всегда смогут предоставить профессиональную консультацию по вопросам  использования венчурных фондов и создать тот фонд, который и по структуре, и по  объемам операций будет соответствовать индивидуальным потребностям вашего  бизнеса.

ЗАО Компания по управлению активами “Славутич – Инвест”, лицензия ГКЦБФР на осуществление деятельности по управлению активами ИСИ – серия АБ №218391 от 09.06.2005